ملخص
صندوق "زونغ رونغ" يدير استثمارات بـ87 مليار دولار يتعرض للتعثر.
أخفق صندوق استثمار صيني كبير في سداد مدفوعات مستثمري الشركات، مما أثار احتجاجاً نادراً وزاد من المخاوف من أن الركود في سوق العقارات في الصين يمكن أن يؤدي إلى أزمة مالية أوسع.
وقالت ثلاث شركات صينية في الأقل وهي "ناسيتي بروبريتي سيرفيس" و"كي بي سي كوربريشن" و"زاهينغ إنترناشيونال سيرفيس"، في إيداعات منفصلة في البورصة خلال الأسابيع الأخيرة إن "زونغ رونغ تراست"، فشل في دفع الفائدة والرئيسة على عديد من المنتجات الاستثمارية. وتجاوز حجم المدفوعات الماضية 110 ملايين يوان (15 مليون دولار)، وفقاً لتصريحاتهم.
ويعد صندوق "زونغ رونغ" الذي أدار استثمارات بقيمة 87 مليار دولار من الأموال لعملاء الشركات والأثرياء حتى نهاية عام 2022، واحداً من آلاف شركات إدارة الثروات في الصين التي تقدم مستويات عالية نسبياً من العائد للمستثمرين.
وتعتبر جزءاً من صناعة "الظل المصرفي"، وهو قطاع يشكل مصدراً مهماً للتمويل في الصين، ويشير المصطلح عادة إلى نشاط التمويل الذي يحدث خارج النظام المصرفي الرسمي، إما من قبل البنوك من خلال أنشطة خارج الميزانية العمومية، أو من قبل المؤسسات المالية غير المصرفية.
لكن جزءاً غامضاً وهائلاً من المشهد المالي في الصين، فقد أصبح قطاع "الظل المصرفي" تحت الأضواء مع تزايد مخاوف المستثمرين العالميين في شأن مستقبل ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
وتزايدت المخاوف في شأن "زونغ رونغ" هذا الأسبوع منذ ظهور مقاطع فيديو على وسائل التواصل الاجتماعي تظهر احتجاجاً خارج مكتبها في بكين، وتم تسجيل نحو 10 متظاهرين غاضبين وهم يرددون شعارات ويطالبون بالدفع مقابل منتجات استثمارية أصدرتها الشركة، بحسب مقاطع فيديو نشرت على تطبيقات التواصل الاجتماعي.
شبح "ليمان براذرز"
ويوم الإثنين الماضي، أصدر "زونغ رونغ"، بياناً قال فيه إن عدداً من "المجرمين" أرسلوا إخطارات كاذبة للعملاء حول إلغاء المنتجات الاستثمارية. وحذر المستثمرين من توخي الحذر من الاحتيال، لكنها لم تعلق على مسألة المدفوعات الماضية للمستثمرين.
ويرتبط صندوق "زونغ رونغ" بمجموعة "زونغازي غروب"، وهي أحد أكبر التكتلات الخاصة في الصين التي تعمل في مجال الخدمات المالية والتعدين والسيارات الكهربائية.
وتمتلك الوحدات المالية الأساسية للمجموعة أكثر من تريليون يوان (138 مليار دولار) من الأموال الخاضعة للإدارة، وفقاً لبيان نشر على موقعها على الإنترنت في ديسمبر (كانون الأول) الماضي.
وأثارت أخبار مدفوعات "زونغ رونغ" الماضية ردود فعل مذعورة على وسائل التواصل الاجتماعي، حيث يبدو أنها تؤكد التكهنات عبر الإنترنت في وقت سابق من هذا العام بأن مجموعة "زونغازي" عانت أزمة سيولة وتوقفت عن السداد على بعض منتجاتها الاستثمارية العديدة.
في الأيام الأخيرة، تدفق المستثمرون على المنتديات عبر الإنترنت التي تستضيفها بورصتا شنغهاي وشينزن، وسألوا عديداً من الشركات المدرجة عما إذا كان لديهم أي تعرض لمنتجات "زونغ رونغ".
اقرأ المزيد
يحتوي هذا القسم على المقلات ذات صلة, الموضوعة في (Related Nodes field)
وكتب محللو "سيتي غروب"، في تقرير بحثي حديث، أن المستثمرين كانوا خائفين من انتشار "العدوى" إلى صناعة الثقة الاستثمارية البالغة 2.9 تريليون دولار في البلاد. ويرجع ذلك إلى أن الصناعة تعرضت منذ فترة طويلة لقطاع العقارات المضطرب في الصين، الغارق حالياً في أسوأ ركود له على الإطلاق.
وأضاف المحللون أن "المخاطر النظامية" كانت محدودة، ومن غير المرجح أن تؤدي حالات التخلف عن السداد المحتملة إلى "لحظة بنك ليمان براذرز" في الصين، في إشارة إلى انهيار البنك في عام 2008 الذي كان بمثابة تفاقم كبير للأزمة المالية العالمية.
ووفقاً لجمعية الأمناء الصينية، يقدر إجمالي تعرض جميع الصناديق الممولة لقطاع العقارات بنحو 1.13 تريليون يوان (154 مليار دولار) بحلول نهاية مارس (آذار)، وهو ما يمثل نحو خمسة في المئة من إجمالي قيمة الصناديق في البلاد.
تهديد كبير
في تقرير حديث، قال محللو "نومورا"، إنه "من العدل أن نقول إنه بالنظر إلى آخر التطورات المتعلقة بصندوق زونغ رونغ والشركات التابعة له وشركات إدارة الثروات الأخرى، فإن هذه الأموال التي تبلغ قيمتها 1.13 تريليون يوان (154 مليار دولار) تتعرض الآن لتهديد كبير". وأضافوا: "من المرجح أن تتسبب الاضطرابات في مزيد من الرياح المعاكسة للنمو الاقتصادي".
فيما أظهر أحد مقاطع الفيديو المنشورة على "وي تشات"، الذي تم حذفه لاحقاً، رجلاً يرتدي سترة حمراء مزينة بشعار "زونغ رونغ" ويستخدم بوقاً للتحدث إلى المجموعة المضطربة خارج مكتب الشركة. وكتب يقول "دعني أشرح. لا يمكننا الإعلان عن أي شيء الآن... السبب الرئيس هو أننا ما زلنا نتحقق بنشاط من أصولنا الأساسية، ونبذل قصارى جهدنا لاسترداد الأصول من أجلك... الآن إذا كشفنا عن الأصول الأساسية لمنتج معين، فقد يتسبب ذلك في تقلص كبير في الأصول... لا يمكننا القيام بذلك لأن هذا تصرف غير مسؤول". وفي مقاطع فيديو أخرى يبدو أنها مأخوذة من نفس الاحتجاج، هتف المتظاهرون: "أعيدوا المال".
وتؤكد المدفوعات الماضية كيف يمكن أن يمتد الانكماش العقاري المطول في الصين إلى الصناعة المالية التي تبلغ قيمتها تريليون دولار. وقد استثمرت "زونغ رونغ" نحو 10 في المئة أموالها، التي تبلغ قيمتها نحو 10 مليارات دولار، في قطاع العقارات، وفقاً لتقريرها السنوي لعام 2022.
وتشمل الشركات في محفظتها شركات العقارات المتعثرة "إيفرغراند" و"كايسا غروب" و"سوناك تشاينا"، وقد عانى الثلاثة من أزمة نقدية وتعثروا في سداد ديونهم في العامين الماضيين. وخلال العام الماضي، مددت "زونغ رونغ" المدفوعات على عديد من منتجات الثقة العقارية، قائلة إن الشركات لا تستطيع سداد ديونها.
لكن وفقاً لمحللي "نومورا"، فمن المرجح أن تؤدي الموجة الأخيرة من التخلف عن السداد إلى بعض "تأثيرات مضاعفة كبيرة" على الاقتصاد الأوسع. وقالوا إنه "نظراً لأن المستثمرين في منتجات إدارة الثروات هذه يميلون إلى أن يكونوا بغالبية ساحقة من أفراد الطبقة المتوسطة والعليا، فإن أي حالات تخلف عن السداد أو حتى مخاوف ناجمة عن تأخر المدفوعات يمكن أن تزيد من إضعاف ثقة المستهلك".
وأوضحوا، أن هذه المجموعة تميل إلى امتلاك قدرة شرائية أكبر بكثير من المتوسط الوطني، لذا فإن إنفاقها المنخفض يمكن أن يكون له تأثير حاد بشكل خاص على الاستهلاك الخاص.
وقالوا إن مستثمري الشركات من المرجح أيضاً أن يتحولوا أكثر إلى "النفور من المخاطرة" وأن يحدوا من اقتراضهم على المدى القريب أو إنفاق رأس المال، ليصبحوا أكثر حذراً مع قرارات توسيع الأعمال.
تفاقم المخاوف
وقبل أيام، أشارت البيانات الرسمية إلى شهر آخر من النمو الفاتر في الصين، إذ تباطأ إنفاق المستهلكين وإنتاج المصانع والاستثمار في الأصول الثابتة بشكل أكبر في يوليو مقارنة بالعام الماضي، وفقاً للمكتب الوطني للإحصاء.
فيما أدى التخلف عن السداد المحتمل من جانب "زونغ رونغ" إلى تجديد مخاوف المستثمرين في شأن جودة البنوك الصينية، وفقاً لما ذكره محللو "سيتي غروب".
وقالو إننا "نتوقع مزيداً من حالات التخلف عن السداد بسبب التراجع المستمر في قطاع العقارات، لكننا نعتقد أنه من غير المرجح أن يؤدي إلى سيناريو لحظة ليمان براذرز... معظم منتجات الثقة مغلقة، مما يعني أنه لا يمكن سدادها إلا عند الاستحقاق، بالتالي فهي ليست عرضة لبيع الذعر".
وقالوا إن التخلف عن السداد المحتمل من جانب "زونغ رونغ" لم يكن مشكلة جديدة، لكنه كان مظهراً متأخراً لضغوط قطاع العقارات السابقة مع أخطار محدودة على النظام المصرفي الأوسع.
إضافة إلى ذلك، بفضل اللوائح الجديدة التي تم إطلاقها في عام 2017، قامت البنوك التقليدية بتقييد أعمالها خارج الميزانية العمومية، بما في ذلك منتجات الثقة.
وشكلت المنتجات الخاصة بالصناديق الاستئمانية المتعلقة بالممتلكات نحو 0.3 في المئة فقط من أصول النظام المالي بحلول الربع الأول من هذا العام، وفقاً لبيانات من جمعية الوصي الصيني وبنك الشعب الصيني.
وقال محللو "سيتي غروب"، إنه "حتى في ظل سيناريو متوتر من التخلف عن سداد الثقة على نطاق واسع، نعتقد أن أخطار العدوى للبنوك الصينية ستظل ضئيلة".
